水產(chǎn)飼料市場(chǎng)集中化程度增強(qiáng)

我國(guó)水產(chǎn)飼料行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段，第一階段是20世紀(jì)80年代以前，飼料基本以天然飼料為主;第二階段從20世紀(jì)80年代到90年代末，中國(guó)水產(chǎn)飼料行業(yè)開始發(fā)展，技術(shù)和市場(chǎng)逐漸形成，飼料工業(yè)年產(chǎn)量躍居世界第二位;第三階段是2000年以后，行業(yè)政策日趨規(guī)范，市場(chǎng)集中化程度增強(qiáng)，創(chuàng)新成為企業(yè)制勝之道。

水產(chǎn)飼料是專門為水生動(dòng)物養(yǎng)殖提供的餌料。按飼喂品種，水產(chǎn)飼料可分為魚飼料、蝦料和蟹料;按飼料特點(diǎn)，可分為配合飼料、濃縮飼料和預(yù)混合飼料。水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的原料主要由魚粉、谷物原料和油脂構(gòu)成，魚粉和谷物原料往往占到飼料成本的50%以上。

行業(yè)季節(jié)性特征明顯，短期或受下游養(yǎng)殖業(yè)景氣度下滑拖累：與畜禽養(yǎng)殖不同，水產(chǎn)養(yǎng)殖受季節(jié)性因素影響更為明顯，由于魚蝦等絕大部分水生動(dòng)物最佳生長(zhǎng)動(dòng)物在20-30攝氏度之間，因此每年5-10月是水產(chǎn)養(yǎng)殖最佳生長(zhǎng)期，同時(shí)也是水產(chǎn)飼料銷售旺季。此外，二、三季度水產(chǎn)飼料企業(yè)毛利率受益下游養(yǎng)殖需求回升與工廠開工率提升，環(huán)比改善趨勢(shì)明顯。

短期來(lái)看，2013年水產(chǎn)飼料行業(yè)或受到下游養(yǎng)殖業(yè)景氣度下滑拖累：2012年上半年淡水魚價(jià)格大幅上漲使得養(yǎng)殖戶大量增加投苗，這導(dǎo)致 2012年下半年淡水魚產(chǎn)量出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，價(jià)格大幅下滑。盡管2012年下半年淡水魚價(jià)格基本與2011年持平，但飼料價(jià)格同比上漲15%-30%導(dǎo)致養(yǎng)殖戶利潤(rùn)已逼近盈虧平衡點(diǎn)。養(yǎng)殖利潤(rùn)的大幅縮水將降低養(yǎng)殖戶2013年的補(bǔ)苗意愿，我們預(yù)計(jì)2013年投苗和養(yǎng)殖面積增速將明顯減慢。

但中長(zhǎng)期看，需求與滲透率提升仍將推動(dòng)水產(chǎn)飼料行業(yè)快速增長(zhǎng)：水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的壯大將為水產(chǎn)飼料行業(yè)的成長(zhǎng)提供有利契機(jī)，同時(shí)養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的專業(yè)化趨勢(shì)也將推動(dòng)飼料普及率的迅速提升。目前，我國(guó)水產(chǎn)飼料普及率僅21%，遠(yuǎn)低于遠(yuǎn)景規(guī)劃中2015年達(dá)到45%的目標(biāo)。根據(jù)我們的測(cè)算，保守假設(shè)2015年水產(chǎn)飼料普及率達(dá)到35%，餌料系數(shù)達(dá)到1.6，那么預(yù)計(jì)2015年水產(chǎn)飼料產(chǎn)量將增長(zhǎng)50%至2,900萬(wàn)噸，年均復(fù)合增速達(dá)到15.0%，快于過(guò)去十年 10.4%的復(fù)合增速。而規(guī)模企業(yè)有望憑借專業(yè)化與精細(xì)化產(chǎn)品和深度營(yíng)銷模式取得超出行業(yè)平均水平的快速增長(zhǎng)。